Système de retraite par capitalisation : les pays qui l’adoptent

Le système de retraite par capitalisation est un modèle où chaque individu épargne pour sa propre retraite, souvent via des comptes d’épargne ou des fonds de pension. Contrairement au système par répartition, où les cotisations des actifs financent les pensions des retraités, ce modèle repose sur l’accumulation de capital sur le long terme.

Divers pays ont adopté ce système pour répondre aux défis démographiques et économiques. Les États-Unis, par exemple, utilisent largement les 401(k) et les IRA, tandis que le Chili a instauré un système de fonds de pension privés dès les années 1980. Ces exemples montrent une tendance vers l’adoption de solutions individualisées pour la retraite, adaptées aux réalités économiques locales.

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Les principes du système de retraite par capitalisation

La retraite par capitalisation repose sur un principe simple : chaque individu épargne pour sa propre pension. Contrairement au système par répartition, où les cotisations des actifs financent les pensions des retraités, ici, les fonds sont accumulés et investis sur le long terme. Cela permet non seulement de diversifier les sources de financement des retraites, mais aussi de s’adapter aux fluctuations démographiques et économiques.

Épargne individuelle : Au cœur de ce modèle se trouve l’épargne individuelle. Chaque travailleur contribue à un compte personnel, souvent via des dispositifs comme les fonds de pension ou les comptes d’épargne retraite. Ces contributions sont ensuite investies sur les marchés financiers, générant des rendements qui s’ajoutent aux cotisations initiales.

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Les régimes de retraite par capitalisation

Il existe plusieurs formes de régimes de retraite par capitalisation :

• Régimes à prestations définies : Les pensions sont déterminées à l’avance en fonction de critères comme le salaire et la durée de cotisation.
• Régimes à cotisations définies : Les montants des cotisations sont fixés, mais les pensions dépendent des performances des investissements.

Ces régimes offrent une flexibilité accrue, permettant aux individus de mieux planifier leur avenir financier. Ils nécessitent une certaine discipline en matière d’épargne et une gestion rigoureuse des investissements.

Réforme et adaptation

La transition vers un système de retraite par capitalisation demande souvent des réformes structurelles. De nombreux pays ont dû adapter leur cadre législatif pour encourager l’épargne individuelle et garantir la sécurité des fonds investis. Cette transition peut être complexe, mais elle offre des avantages potentiels, comme une plus grande autonomie financière pour les retraités et une réduction de la pression sur les finances publiques.

Les pays ayant adopté le système de retraite par capitalisation

Plusieurs pays ont adopté le système de retraite par capitalisation pour diversifier et sécuriser leurs régimes de pension. Parmi eux, les États-Unis et le Royaume-Uni se distinguent par des systèmes bien établis, fondés sur des fonds de pension privés et publics.

En Europe, la Suède et les Pays-Bas sont souvent cités comme des exemples réussis. La Suède utilise un modèle de comptes notionnels combiné à des fonds de pension privés, permettant une grande flexibilité et une adaptation dynamique aux variations économiques. Les Pays-Bas, quant à eux, disposent de régimes de retraite à prestations définies robustes, financés par des contributions à des fonds de pension bien gérés.

Dans les pays émergents, le Chili est un pionnier avec son système de retraite par capitalisation instauré dans les années 1980. Ce modèle a servi de référence pour plusieurs autres pays d’Amérique latine, bien que des critiques émergent concernant la solidité des pensions versées. L’Australie, avec son Superannuation Fund, offre un exemple d’intégration réussie de la capitalisation dans le cadre de sa politique de sécurité sociale.

Le succès de ces systèmes repose souvent sur une réglementation rigoureuse, une gestion efficace des fonds et une communication claire avec les cotisants. Ces exemples montrent que, bien conçus, les systèmes de retraite par capitalisation peuvent offrir une alternative viable et durable aux modèles traditionnels par répartition.

Les avantages et inconvénients du système de retraite par capitalisation

Le système de retraite par capitalisation présente plusieurs avantages. Il permet une individualisation des cotisations. Chaque travailleur épargne pour sa propre retraite, ce qui peut inciter à une gestion plus prudente et proactive de son épargne.

Ce système offre une diversification des sources de revenu à la retraite. En investissant dans divers actifs financiers, les épargnants peuvent bénéficier des rendements du marché, potentiellement plus élevés que les taux de croissance économique.

Toutefois, ce système comporte aussi des inconvénients. L’un des principaux est la volatilité des marchés financiers. Des crises économiques, comme celle de 2008, peuvent gravement affecter les fonds de pension, réduisant les montants disponibles au moment de la retraite.

Le risque de longévité est un autre défi. Les individus qui vivent plus longtemps que prévu peuvent épuiser leurs économies avant la fin de leur vie. Cette situation nécessite des ajustements continus des stratégies d’investissement et des montants épargnés.

• Gabriel Boric a proposé un financement public partiel des retraites pour pallier ces risques.
• Marco Kremerman critique le système de capitalisation individuelle, soulignant ses limites.
• Guillermo Larraín voit la réforme des retraites comme un pas en avant vers une meilleure sécurité financière.

Les projections démographiques d’Eurostat et de l’OCDE indiquent que la population en âge de travailler devrait décroître jusqu’en 2050, exacerbant le défi de la dépendance démographique. Le taux de dépendance démographique devrait doubler en 35 ans, rendant fondamental l’équilibre entre répartition et capitalisation.